9月4日早盘，A股市场呈现出截然不同的交易格局。高位热门股集体下挫，主要指数普遍承压，但个股上涨数量却一度超过3700只。这种指数下跌而个股普涨的分化现象，显示出市场内部结构正在发生微妙变化。截至午间收盘，沪指下跌1.97%，深成指下跌2.37%，创业板指下跌3.2%。
与此同时，美国银行发布最新研究报告，对全球资产配置提出新的建议。该机构指出，今年以来各类资产表现出剧烈分化态势，黄金在贵金属板块中表现突出，中国股市重新获得上涨动能，美股虽然位居高位但估值已达到泡沫警戒线。基于这一判断，美国银行建议投资者在下半年调整配置策略，增持中国股市与黄金等避险资产。
市场结构性调整显现
9月4日的交易呈现出明显的结构性特征。科创50指数大幅下跌超过4.5%，创业板指数跌幅超过2.7%。跌停个股数量一度超过20只，而涨停个股仅为27只。前期表现活跃的热门股票几乎全线回调。
AI算力指数盘中跌幅扩大至2.01%，成分股普遍走低。寒武纪一度下跌超过12%，天孚通信同样跌超12%。中际旭创和龙芯中科均跌超10%，优刻得-W跌近10%。半导体设备指数盘中跌超3%，华峰测控跌8.38%，至纯科技跌8.05%，精智达跌7.19%。稀土指数盘中跌幅超过2%，中国稀土跌5.74%，盛和资源跌4.51%，北方稀土跌4.30%。
尽管指数表现疲弱，个股层面却展现出不同景象。早盘上涨个股数量一度超过3700只，即使在大盘下跌阶段，上涨个股数量仍维持在3000只左右，明显多于下跌个股。中证2000成为表现最佳的宽基指数，显示出小盘股的相对韧性。固态电池板块依然保持强势表现，该行业近期获得多重利好催化。国轩高科首条全固态中试线正式贯通并启动2GWh量产线设计，上汽MG4半固态版以低于10万元售价入市，标志着产业商业化进程加速。
美银提出资产配置新策略
美国银行在最新研报中详细分析了当前全球市场面临的核心矛盾。该机构通过22个关键指标进行分析后指出，当前市场主要面临四个方面的挑战。政治不稳定性显著上升，2024年全球举行的32场选举中有多达26场出现现任者落败情况，政治动荡成为全球市场重要变数。
美国政府债务已攀升至37万亿美元，这一数字超过中国、日本、德国与印度四大经济体GDP总和，财政压力持续加剧。科技产业资本支出呈现高度集中化，七大科技巨头的资本支出与营运现金流比重从2012年的20%飙升至目前的55%，反映出市场对科技成长的狂热情绪。美国劳动生产率出现下滑，目前仅为1.3%，远低于2000年代平均水准2.7%，凸显潜在成长动能不足。
基于上述分析，美国银行提出"三增两减"的避险投资策略。该机构建议增持欧洲高收益债与新兴市场主权债，这些资产有望受益于货币政策转向宽松环境。同时看好中国股市，认为其估值具备吸引力且资金正逐步流入。黄金被视为对冲地缘风险与美元可能走贬的重要资产。
相对而言，美国银行建议减持美国科技股，特别是"十大天王"类股，因其估值已达高位，风险偏高。同时不看好原油市场，认为供需失衡状况在短期内难以改善。据该机构数据，中国股债比目前约1.0，而美国股债比已达3.5，两者差距为2004年来最大，显示中国股市相对便宜。截至8月27日当周，全球资金呈现"股债双流入"格局，中国股市单周吸引39亿美元资金，创4月来最大规模。
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